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ASESORIA EN TESIS DE PROYECTO EMPRESARIAL |
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Financiera, Legal & Proyectos Empresariales
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En esta edición te ofrecemos :
¿Qué es el Riesgo País?
Indice denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+). Mide el
grado de "peligro" que entraña un país para las inversiones extranjeras.
Indica el nivel de incertidumbre para otorgar un préstamo a un país. Mide la capacidad
de dicho país para cumplir con los pagos de los intereses y del principal de un crédito
al momento de su vencimiento. Dicho en otros términos determina cuál sería la
predisposición de un país -mejor sería decir de un gobierno- para honrar las
obligaciones contraídas con sus acreedores.
Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el
EMBI de ese país, y viceversa.
¿Quien lo establece?
El EMBI+ es elaborado por el Banco de Inversiones J. P. Morgan, de Estados Unidos, que
posee filiales en varios países latinoamericanos.
¿Qué variables financieras se
toman en cuenta?
J. P. Morgan analiza el rendimiento de los instrumentos de la deuda de un país,
principalmente el dinero en forma de bonos, por los cuales se abona una determinada tasa
de interés en los mercados.
El riesgo país es, técnicamente hablando, la sobre tasa que se paga en relación con los
intereses de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, país considerado el más solvente
del mundo.
¿Cómo surge el valor del
"riesgo-país?
Surge de la diferencia entre las tasas que pagan los Bonos del Tesoro estadounidense (que
se asume son las de menor riesgo en el mercado, sin considerar los múltiples y graves
riesgos existentes en los EE.UU. o provocados por los EE.UU.) y las que pagan los Bonos
del respectivo país. De esta manera, se da una referencia del riesgo que se corre al
invertir en un determinado país en función de la deuda externa que éste tiene.
¿Cómo se determina esa sobre
tasa?
Se evalúan, entre otros, aspectos como el nivel de déficit fiscal, las turbulencias
políticas, aspectos sociales, el crecimiento de la economía, riesgo monetario
(inflación, tipo de cambio, tasas de interés) y la relación ingresos-deuda.
Las principales consecuencias (de un alto riesgo país) son una merma de las inversiones
extranjeras y un crecimiento económico menor.
¿Cómo se expresa el Riesgo
País?
Se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y manifiesta la diferencia
que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como son los Bonos
de la Reserva Federal del Tesoro Estadounidense (FED) a 30 años, y la tasa que debe
exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:
Rendimiento de Bono del país de análisis - Rendimiento de Bono de Estados Unidos ) x 100
= Riesgo País
Por ejemplo, si el 8 de julio de 2004 los Bonos de EE.UU rendían 5,22% de interés anual
y el EMBI de Ecuador marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que
exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser: 5.22 + 9.31 = 14,53%
o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.
El riesgo país calculado con base en el EMBI se sustenta en la idea de que la tasa de
interés de los bonos de Estados Unidos está conformada solo por el premio a la espera,
ya que se considera que la posibilidad de que el Gobierno de Estados Unidos no pague sus
obligaciones es muy baja (menor que cualquier otra) y por tanto el riesgo implícito en
sus bonos es prácticamente inexistente (menor que cualquier otro). Si el premio a la
espera es igual en todos los países, entonces la diferencia entre tasas será el
componente de riesgo del país analizado.
¿Qué significa para los
inversores este índice?
Es una orientación. Implica que el precio por arriesgarse a hacer negocios en determinado
país es más o menos alto. Cuanto mayor es el riesgo, menos proyectos de inversión son
capaces de obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados.
¿Qué efectos tiene para una
economía ser catalogada como "riesgosa"?
Las principales consecuencias son una merma de las inversiones extranjeras y un
crecimiento económico menor, lo cual puede significar desocupación y bajos salarios para
la población.
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